央行公开市场操作的灵活性再次得到体现。央行昨晚公告称，今日只发行50亿元的3个月期央票，而原定同时招标的3年期品种未在公告中出现。

　　分析人士称，经历上周两期各10亿元的历史地量之后，市场对于3年这样的较长期限品种缺乏认同，即使发行，其数量也将继续维持低位。

　　多位受访债券交易员表示，央行暂停发行3年期央票，至少透露出两个信息。一是利率倒挂导致市场缺乏认购意愿，央行暂时没有提升发行利率的考量， 索性保持年末市场流动性的充裕状况；二是央行打算通过再次上调准备金率方式，对市场过剩流动性一次性加以回收。对于第二点理由，昨日的银行间市场回购利率 已提前反应。昨日各期限回购利率一改前几日大幅下滑态势，出现了全线上涨，而恰好覆盖12月15日这一敏感窗口的7天利率，涨幅竟多达31个基点。

　　不过，结合上周央票的“双地量”及本周二28天正回购的意外重启来看，事情或许并非如此简单。有市场人士对证券时报记者表示，上周的3个月及1 年期央票，都属于期限相对较短的品种。同时，很少采用的28天期正回购在周二重启，也印证了央行此次果断暂停3年期品种，并非一时之举。该人士表示，从对 未来国际、国内经济形势的判断来分析，央行就此停发的可能性很大。

　　大行债券研究员则认为，央行此次暂停3年期央票释放出的信号在于，与其“勉强”发行10亿元这样的象征性数量，并不断增加市场对政策不确定的担忧，还不如通过公开市场操作向市场表明，货币政策近期仍将以维稳为主。

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