国家统计局公布高达4.9%的1月CPI数据之后的第三天，中国人民银行于昨晚宣布将从2月24日起上调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

　　这是央行年内的第二次上调存款准备金率，也是去年以来第八次上调存款准备金率。此次上调，距上次上调存款准备金仅一个月时间。至此，大型金融机构存款准备金率已达19.5%历史高位，中小型金融机构存款准备金率已达16%。

　　值得关注的是，在高烧不退的通胀预期下，今年央行“出手”频率正明显加快。在短短的不到两个月时间里，除两次上调存款准备金率，还加息一次。央行收缩流动性、严控通货膨胀的决心可见一斑。

　　“提前”调控

　　央行昨日晚间发布消息，决定从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。不考虑差别存款准备金率因素，此次上调之后，大中型存款类金融机构存款准备金率达到19.5%的历史高位，中小型金融机构存款准备金率也已达16%。

　　对于央行再次出手，新华社昨日发文称，利用年初调控节点进一步加强流动性管理，是央行近期频繁上调存款准备金率的主要原因，旨在调控银行体系内及市场的流动性，进一步控制好一季度的银行信贷投放。

　　“此次提高存款准备金率旨在调控银行体系内及市场的流动性，进一步控制好一季度的银行信贷投放。”中国人民大学金融教授赵锡军说，一季度向来是 银行信贷投放的旺季，去年一季度信贷投放达到2.6万亿元的高度，助推2010年全年信贷规模突破了7.5万亿元，今年央行利用年初的调控节点，加大调控 力度，就是要防止形成一季度信贷过快增长的局面再度出现。

　　粗略估算，此次上调存款准备金后，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右，一定程度上进一步加大了银行资金压力，尤其是对中小商业银行影响更大。

　　不过，此次再度上调存款准备金率已在市场预期之内。

　　在3月期央票发行小幅放量之后，本周央行公开市场操作仍以550亿元完成连续第14周资金净投放。市场分析人士指出，虽然央票发行规模有所扩 大，但相对逾千亿的到期量，仍显不足。鉴于央票发行量短期内难以继续大幅提升，当时市场就推测央行再次上调法定存款准备金率的预期强烈。

　　严控信贷抗通胀

　　央行想在年初严控信贷其实不难理解。

　　“虽然1月贷款总量只有1.04万亿元，但实际上从商业银行反映的情况来看，2月的需求压力还很大，在这种情况下，央行要想控制贷款在既定目标内，肯定还需要多种手段同时采取。”中银国际资深经济学家程漫江指出。

　　而纵观分析人士的评论，之所以要严控信贷，主要还是因为央行管理通胀预期的压力不小。

　　就在三天前，国家统计局刚刚公布了1月高达4.9%的CPI数据，由于恰逢国家统计局运用新的权重计算方式，国家统计局在食品价格疯涨的当下降低了食品类权重，因此业界还曾质疑，实际CPI“破5”。

　　“如果物价仍下不来，还在4%以上，估计按照目前的这个幅度，今年央行仍会交替使用加息和上调存准的做法，年内至少还有两至三次。”中国国际经济交流中心分析员王军表示。

　　兴业证券资深经济学家鲁政委更是表示，3月份还将会再度上调存款准备金率，但今年第一季度应该不会再加息。而澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚则预计3月上调存款准备金率的时间窗口为3月下旬。

　　不过值得关注的是，多位经济学家都表示，“两会”前央行或许不会再有新动作。

　　此外，鲁政委预计随着一系列加息及上调存款准备金率的措施效应显现，调控效果也将会越来越明显，到下半年频率会下降，2011年内将会上调至接近23%左右的水平。

　　对A股短期影响偏负面

　　不少业内人士都认为，考虑到近期股市明显走强，央行此次出手或许对股市影响不大。

　　“准备金率上调对A股短期影响偏负面，但是不改中期回暖趋势，股市春天已经来临。” 英大证券研究所所长李大霄表示。

　　银河证券研究部策略分析师秦晓斌更是认为，上调存款准备金率或将导致下周一大盘低开，银行地产股将受累，全周大盘或将维持震荡格局；但他仍然坚持认为，这不影响市场的中期走势。秦晓斌更是表示，昨日A股杀跌是对货币政策紧缩的提前反应。

　　不过也有业内人士提醒，在央行上一次上调存款准备金后，银行间市场流动性开始出现偏紧局面，加上当时春节期间储户持币意愿上升等因素，曾一度推高短期市场利率走高，而此次再度上调后，原本资金趋紧的银行信贷形势更加严峻，这或许会对股市产生负面影响。

　　在央行将上调存款准备金率的阴霾笼罩之下，上证指数多空双方昨日激烈争夺2900点整数关口，大盘全日最低下探2890点，最高报2924点，成交量较上一日有所萎缩，最终沪指收于2900点下方。

　　截至收盘，上证指数报2899.79点，跌27.17点，跌幅0.93%，成交1434亿元；深证成指报12613.11点，跌175.22点，跌幅1.37%，成交1152亿元。

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