目前，没有什么比利比亚的动荡局势，更能干扰投资者和贸易商对市场行情的判断了。

    利比亚是个位于非洲北部的国家，南部处于撒哈拉沙漠之中，北部隔地中海与意大利相邻。这个因洛克比空难而为人所知的国家，是全球最重要的石油出产国之一， 在动乱发生前该国日产原油160万桶左右，且都是质量上乘的轻质原油，主要用于供给欧洲市场，是西欧最为倚重的能源输出国之一。

    而这个产油国在进入2011年以后，却发生严重内乱，引发市场对国际石油供给减少的担忧，特别是在北约军事介入后，市场对北约军事打击利比亚，给金融期货 市场及国内金属市场带来的影响，产生较大的分歧。不少市场人士认为“北约进攻利比亚将令石油价格进一步升高，并进一步增加市场避险情绪，令金属期货及现货 价格承压回落”。

    而笔者并不赞同这样的看法。笔者认为，北约进攻利比亚，所带来的影响可能与市场担忧的情况恰恰相反。从短期来看，这对金属期货市场及金属现货市场而言或是一个利好消息。

    以法国为首的北约联军并不是为了解放利比亚人民，或是为结束利比亚独裁而发动战争。否则不会在卡扎菲独裁统治42年后，才想起来要去结束这个政权。

    归根到底，北约国家是为了石油资源才对其使用武力的，这也是本次军事行动中，欧洲国家更加活跃的主要原因，因利比亚原油主要供给欧洲市场。

    而利比亚动乱之初，市场所担忧的，正是动乱可能会影响到对欧洲的石油出口，进而损及经济复苏及对金属的需求。而在利比亚内战爆发后，市场所担忧的则是卡扎 菲一旦获胜，可能会对支持反对派的西方国家进行报复，从而减少甚至断绝对欧洲的石油出口。而法国正是基于这种担忧，才匆忙对利比亚展开军事打击。

    但战争一旦打响，市场对利比亚石油供给的担忧反而将会得到缓解。因利比亚的军事实力明显落后于北约国家，北约的军事胜利只是一个时间问题。

    既然北约胜利在望，那就意味着此前西方市场所担忧的石油利益，不仅不会减少或中断，反而会获得比战前更多的石油利益！因为卡扎菲一旦战败或妥协，后利比亚 时代的石油利益将重新由北约国家主导分配，很自然西方将从这种利益分配中，获得“最大的一块蛋糕”。那么市场还有什么好持续担忧的呢？

    所以笔者认为，近期北约对利比亚的战争，不仅不会增加市场避险情绪，导致金属价格承压回落，反而会起到安抚人心的作用，使得市场风险承受意愿回升，促进金属价格企稳。

但在持有乐观心态的同时，也要认识到这场战争潜在的风险。目前这种风险主要源于“战争持续的时间长短”。

    如果这场战争持续的时间过长，有可能将欧美各国拖入新的“泥潭”。因对那些刚刚从经济危机中，出现复苏迹象的欧美各国来说，长时间的战争将是一个沉重的包袱，国家财政和经济都不能再次负担一个类似阿富汗战争的持久战。

    所以战争持续的时间越长，欧美各国所要付出的经济代价就越大。并有可能使那些，对战后利益分配抱有期望的投资者感到失望，进而增加市场避险情绪，导致全球金融市场承压下滑。



　　相对于往年3月火热的春季行情，今年铜市场却遭遇了“倒春寒”。究其原因，中东政治动乱、欧洲加息预期、中国连续紧缩货币以及突发的日本地震打压了市 场。未来铜价或将在美日宽松政策和欧洲加息预期的大背景下振荡前行，其中加息预期及地缘政治将成为中短期的关键因素，铜价“倒春寒”行情将继续延续。


　　CPI不断高涨，欧洲央行或下月加息


　　3月初欧元区央行行长暗示4月可能加息，这表明抗通胀已经从背后走向前台。目前来看，美国和日本通胀水平较低，其他地区通胀则已明显增大，欧元区2月 通胀水平年率高达2.4%，英国2月份升至4.4%，已经高于2%的目标通胀率1个百分点以上长达15个月，加拿大1月通胀水平也高达2.3%。可以看出 抗通胀逐渐成为主要经济体央行的政策重点。


　　地缘政治危机推升油价，工业原料商品承压


　　当地时间19日，法英美等国开始对利比亚展开军事行动，这可能短期内会使国际大宗商品价格受影响，其中主要是石油价格。结合几次石油主产国战争来看， 历次战争初期油价都会快速上涨，但之后随着战争真正打响油价均能回归正常水。目前，自利比亚局势动荡以来，国际油价已从80多美元一路上涨到了100多美 元，应该说油价已经提前消化了这一利多消息。此次多国部队空袭利比亚，对石油而言是“利多出尽”，后期油价下跌的压力要比上升的压力大。油价的回落有利于 缓解全球通胀形势。


　　日本地震影响正在向全球传导


　　日本遭遇该国有史以来最强地震，其影响主要表现为三个方面。一是直接的经济损失，地震造成房屋倒塌、工厂设备、人员伤亡。二是，日本制造业在全球经济 中占据重要地位，重灾区分布着汽车、核电、石化和半导体等众多重要产业，物流配送及电力中断将通过供应链传导给全球实体经济。三是，日本地震后，保险公司 的赔款和灾后重建需求将导致部分资金回流日本，给全球金融市场带来压力。虽然G7国家已经联手干预汇市，但全球金融市场仍将面临动荡。


　　下游消费表现不理想


　　二季度为国内传统消费旺季，往年市场对国内的铜需求都有较好的预期。但从近期公布的数据及加工企业开工率表现来看，实际情况可能要弱于预期，国内进口 铜数据也令市场失望。首先是2月份中国的精炼铜产量为38.6万吨，处于历年同期水平之上，再度表明国内供应的充足。其次，2月份中国未锻造铜及铜材进口 量大幅减少，虽然部分原因归结于中国春节放假，但进口量处于历年同期偏低水平也表明在国内库存高企、精炼铜产量较高以及两市不利的套利窗口下，贸易商逐渐 减少了铜的进口量。再次，LME铜库存自去年12月初的34.8万吨一路攀升至目前的42.7万吨，显示出下游需求的乏力，虽然两者不具有严格的正相关 性，但库存大幅攀升，也给铜价的上涨带来了巨大的压力，在很大程度上制约了铜价继续上行空间。


　　总结


　　尽管美日继续实施宽松货币政策，流动性的注入令铜价得到支撑，但近期在欧洲加息预期增强、下游消费不理想、国内紧缩政策等多重不利因素的影响下，铜价 上行空间正在收缩。而日本地震及利比亚战事成了压倒市场的最后一稻草，直接从基本面上打击了全球投资者的信心，另外日元的回流也搅动国际金融市场，铜价倒 春寒行情将会延续。

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