一季度整个有色市场调整震荡，预期中的消费旺季并没有随着天气的升温而转暖，有色分社监测的10中产品中，7种上涨，3种下跌，市场基本面继续示 弱，呈现跌多涨少局面，且涨跌幅加深，两极分化明显。锡、白银涨幅超过20%，而同样与白银一直齐头并进的另一主要贵金属黄金涨势却没有白银来的猛烈，涨 幅较小，仅为0.59%，避险情绪的提升带动了贵金属价格的升高，另外由于白银自身投资门槛低的优势使得其再次成为避险首选，所以也导致了黄金白银待遇各 不相同的境地。一直结伴而行的铅锌也出现了走势各异的情况，铅由于受到期货上市的良好预期带动，价格大幅上涨，但锌市却由于基本面不佳，供应过剩而导致价 格下跌，两者大相径庭。总体来说整个一季度的市场成交量和买卖人气虽然略有回升，但仍显平淡。1月份由于春节临近，很多冶炼厂和贸易商提前离市，静待节后 市场，市场整体波动不大。春节后首日，各产品表现非凡，迎来春节假期后的“开门红”。尤其2月份贵金属表现抢眼，在结束了1月的“跌跌不休”后，开始趾高 气扬，大幅上行。但由于赶上春节长假，很多商家离市退场，节后很多下游厂家采购意愿寡淡，导致市场人气不旺；随着天气转暖，金属冶炼厂开工率提升，供应逐 步增加，下游金属制品行业开工率低和需求迟迟未有改善，需求不力使得有色市场整体走高缺乏强力支撑，各产品价格几经震荡，走势不一，3月份陷入下滑整理 中。市场并没有出现预期中的消费旺季，反而呈现出“旺季不旺、淡季不淡”的尴尬局面。预计有色市场后期仍面临调整压力。

本季度锡锭价格大幅上涨，季度涨幅超过20%。其中，1月至2月中旬价格呈现直线单边拉升走势，价格突破200000元/吨，涨幅超过24%。3月中旬由 于受到利比亚动乱等因素影响，锡价出现过短暂回调，但很快恢复上涨走势，处在一个震荡调整走势中，价格维持在200000元/吨左右。锡价大涨主要受供应 不足预期影响，主要锡精矿出口国印尼由于受天气因素影响，停产较多，造成锡精矿出口减少，造成锡市供应不足，引起锡价大幅上涨。

一季度白银稳步攀升。1月份全球经济复苏降低贵金属避险需求，世界主要经济体2010年的经济状况均出现了明显的好转，另外年底，投资热情削减，加上周三 国家公布“新八条”，白银实物消费旺季即将过去，白银价格折现下滑至6020-6080元/千克。但之后开始强势反弹，日本海啸之后金价一路上升，加上偶 债危机、中东和北非的战争因素影响，在黄金带动下屡创新高。价格更是突飞猛进，至月末国内1#白银达到7910-7920元/千克的高价。当前国际货币政 策及地区政治格局变化等诸多因素仍不确定，加上一二季度是贵金属的需求淡季。

本季度锌价整体呈现震荡下跌走势，季度末报价在17700-18350元/吨，较季初报价18550元/吨跌幅超过4%。锌价由于供应基本面比较疲软，走 势比较震荡。2月中下旬开始，由于受到北非中东动乱影响，锌价多次暴跌，半个多月的时间从本季最高价19450元/吨跌至最低价17535元/吨，跌幅近 10%。3月中下旬有所回升，但走势疲弱，使得本季度锌价跌幅超过3.5%。由于锌供应过剩压力较大。

有色分社产品走势简评：

　　镍：本季度镍价总体呈现倒V型走势，2月中旬镍价达到218500元/吨的高点，涨幅超过15%，并在此价 位震荡调整了几日。但之后镍价开始震荡下跌，利比亚动乱、日本强震等因素加剧了镍价下跌速度，至季末镍价跌回至193000-195000元/吨，使得镍 价整季度涨幅只有4.89%。由于镍将出现供应过剩局面，后市镍价将呈现弱势震荡走势。

　　相关上市企业：吉恩镍业(600432)。

　　铅：本季度铅价总体呈现震荡上涨的走势，季末报价在17550元/吨，季涨幅超过3%。铅价相比其他金属品 种变化幅度较小，在经历了1月中下旬一次小幅下跌后在2月初开始平稳上涨，由于受铅期货上市利好带动，市场普遍对后市看好，支撑铅价持续上涨，并在铅期货 上市当日3月24日铅价创出本季新高17990元/吨。之后由于金属市场整体表现疲软，3月末铅价回落。由于天气转暖，下游需求有望增加，预计后市铅价震 荡上行。

　　相关上市企业：豫光金铅(600531)，中金岭南(000060)，西部矿业(601168)，驰宏锌锗(600497)等。

　　铜：本季度铜价几经震荡。上半段时间由于商家看好节后市场涨势市场被推升走高，持续攀升至2月中旬的 74900-75030元/吨；后半段时间由于消费低迷市场开始震荡下滑至一季度的最低位68600元/吨左右，随着日本危机的缓解以及现货市场需求有所 好转，3月下旬铜价也慢慢回归72000元/吨以上，但欧洲债务危机重现，国内货币紧缩政策打压现货铜价的升势，加上需求预期不强，月末价格再度回落至 70500元/吨附近。二季度市场要想真正回暖还需要时日。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)铜陵有色(000630)云南铜业(000878)。

　　铝：本季度铝价震荡收涨，年初价格在16280-16310元/吨，3月底价格在16500-16530元 /吨震荡。涨幅为1.35%。2月中旬在对春节后市场看好的预期下攀升至16830-16860元/吨的高位，而之后市场在节后市场需求不足和供应方面的 双重压力下，一季度下半段时间价格逐渐走低。3月下旬，在下游刚性需求的恢复下，铝价反弹小幅回升，但幅度不大。预计铝价将于4—5月份采购旺季来临时迎 来振荡上行。

　　相关上市企业：中国铝业(601600)云南铝业(000807)南山铝业(600219)。

　　黄金：本季度黄金稳步攀升，涨幅不大。1月初价格300.92元/克，季末价格302.7元/克，涨 0.59%。日本海啸之后金价一路上升，加上偶债危机、中东和北非的战争因素影响，黄金的避险功能开始显现。23日，纽约市场盘中一度逼近历史高点，最高 达到1440.90美元/盎司，国内现货金也创下304元/克的高价，尽管通胀压力引发的保值需求以及中东、北非等地战乱带来的避险需求，还有欧债危机 等，都支撑贵金属价格走高，但一二季度需求淡季也将抑制金价的继续走高。

　　相关上市企业：中金黄金(600489)山东黄金(600547)招金矿业(01818)

　　钴：本季度钴市场总体呈下滑趋势，与月初相比，价格下滑了11750元/吨，同比下滑了16.62%之多。 受春节假期的推动，季初价格有所上调，上浮至季度最高价格337500元/吨，但是在外盘市场动荡，市场高库存量，以及下游市场需求不旺的影响，市场成交 量一直不够理想，至季末达到最低值305750元/吨。预计钴市仍将持续一个低迷期，甚至价格还将有所回调，不过回调空间有限。

　　相关上市企业：格林美(002340)。

　　有色分社范艳霞指出，进入2季度后应该是金属的消费旺季，但从今年的情况来看，旺季效应并不明显，且目前国内诸如铜、铝等部分产品冶炼厂的生产成本提高，而价格居高不下，下游金属制品企业开工不高，需求有限，从而直接拖累有色市场的走高，二季度市场要想真正回暖还需要时日。

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