一、【今日早读】

◆经济合作与发展组织，全球经济复苏正稳步进行

经济合作与发展组织（OECD）昨日在最新的半年经济前景报告中表示，全球经 济正处于复苏之中，并维持对今年全球经济增4.2%的预期。报告指出，今年美国和欧元区的经济复苏步伐将加快，并分别将今年美国和欧元区的经济增长预期从 2.2%和1.7%上调至2.6%和2%。此外经合组织认为，美联储应考虑在今年年内加息，而欧洲央行可以在一段时间内暂停收紧政策，英国央行则应在今年 年底前加息至1%。

有色解读：该组织认为，全球经济正开始内 生性复苏，贸易和投资逐步取代财政和货币刺激政策，成为经济增长的主要动力，此外经济信心正在上升，这有助于进一步推动私营部门的活动。不过值得注意的是 目前欧洲主权债务危机仍未有效解决，而美国债务上限将至，此前标普将美国评级展望列为负面，不排除后期将下调美国评级的可能。部分发达国家的主权债务问题 或仍为经济复苏带来不确定性影响。此外今年日本地震使全球部分制造业产业链遭到严重破坏，且料仍将经历很长一段时间进行修复，短期对全球经济的拖累仍不可 小看。另一方面，全球通胀升温，特别是部分新兴经济体通胀恶化，致使部分原材料价格走高，或殃及经济复苏。综合来看，虽全球经济第二次探底的几率降低，但 目前不利因素仍旧很多，因此后期经济复苏或亦不平坦。

◆银行间资金利率全线超5% 收紧货币或放缓

伴随货币紧缩效果的逐步显现，近期持续高位运行的银行间市场资金利率25日再 次全面大涨，所有期限质押式回购利率、银行间拆借利率均突破5%大关。有机构交易员指出，目前市场资金面的紧张应当归结为前期货币紧缩政策累积后的正常反 应，预计近期准备金率等数量手段继续推出的概率大大降低。

有色解读：今年以来中国政府收紧政策力度 加大，楼市调控脚步加快，加息周期缩短。一系列的调控下，近期CPI数据开始小幅回落，有出现拐点的迹象，表明收紧政策初见成效。但值得注意的是，收紧政 策是一把杀双刃剑，在抑制通胀的同时，对中国经济亦产生较为负面的影响。从近期中国PMI及进口等宏观数据来看，中国上半一度商谈年经济下滑较为明显。但 从下半年分析来看，全球通胀升温背景下，欧美后期宽松政策或收敛。特别是市场预期年末美联储或有加息举措，或导致热钱回流欧美市场，而中国输入性通胀可能 缓解。此外累计加息下国内CPI拐点逐渐形成，下半年或进入下降通道。整体来看，料在国内通胀得以缓解的背景下，国内政策或转为稳定经济，保就业，从而继 续收紧货币脚步或会放缓，一定程度上有利于增强金属需求及金属价格的企稳。

二、【行业资讯】

◆保障房建设：大跃进之困

2011 年行至中段，1000万套保障性安居工程建设任务进入执行的核心期。在资金和供地的双重压力下，地方政府为了完成任务各出奇谋，高息借债、商品房配建、整 体打包给大企业等等现象开始浮出水面。而在大规模建设之后，后续的分配问题、管理问题、社区配套服务乃至建筑质量也都不是小事。

有色解读：保障房的大量建设解决国内供需 矛盾，在一定程度上也增加了国内基本金属的需求，如铜铝等，“中国因素”一度成为助推价格走势的重要动力，国际投资者也十分看好中国需求。但就目前情况来 看，保障房突击建设，“问题房”在所难免，国内目前似乎陷入保障房“大跃进之困”，各类问题暴露无疑，房地产业已进入僵局。从当前国家出台的各类房产调控 政策来看，一些似乎并不具备可持续性，单单从房价入手的调控商品房已被普遍认为是既不治标也不治本之策；而目前的保障房建设同样将面临资金、落实建设商及 建后分配等问题，预测国家将继续出台各项措施以应对此类问题，后期建设进度或将趋缓。

◆进口废料环保合格率上升

国家质检总局25日发布的通报显示，近年来，我国进口废物原料总量持续增长，质量状况稳步提高。进口废物原料环保项目不合格率已经从2004年的0.52％下降至2010年的0.08％。

有色解读：随着近几年中国对进口废旧物品 的审查力度加大，进口废料的环保合格率明显上升，这将有利于国内环保建设的可持续发展，避免“洋垃圾”的输入。但从另一角度来看，“明文规定”也将使得一 些可利用的废料无法进入国内，如目前相关法规明确限制部分品种电机（废铜碎料类）进口，而国内已具备回收技术，故有专家建议取消限制此类物资进口法规。中 国是最大的精炼铜生产国和消费国，而国内铜的产量远不能满足消费；而进口铜及废铜碎料无疑是满足中国需求的重要途径。

三、【金融指数及LME行情】

在连续三日下跌之后，周三美国股市尾盘发力，最终收高；而国际油价也继前一交 易日大幅反弹后继续上涨，纽约油价每桶重返100美元上方，创下两周以来收盘最高价。隔夜基本金属全部翻红，其中伦铜受美股原油上涨助推，及高盛等国际投 行大多看好金属中长线走势，低位买盘增多，铜价重新攀升至9000美元以上，上涨趋势凸显；而其他基本金属受铜价上涨带动及美元疲弱提振，反弹势头尚好， 伦锌站上2200美元关键点位。

四、【国内昨日回顾】

期货市场：受外盘带动昨日国内基本金属延 续强势，沪铜高开高走，盘中一度上探6.7万关口，尾盘收涨1%以上；沪铝虽盘中1.67万一线承压，尾盘收窄涨幅，但技术上看短期仍有反弹空间；沪锌主 力08合约创近周新高17120元/吨，且技术上逐渐摆脱底部；而沪铅主力09合约尾盘亦突破1.7万阻力，继续反弹趋势明显。

现货市场：昨日国内现货基本金属价格大多 以上涨为主，但部分品种成交仍显清淡，商家态度谨慎，市场观望情绪浓厚，其中以铝、锌为代表，虽贸易商看涨短期行情，但交易热情不高，下游采购甚少。而铜 价随期价走高而上涨，好铜升水仍维持在600附近，成交相对其他品种尚好；镍市氛围略有好转，但市场叫价混乱，下游现买现用为主。个品牌现货铅及锡报价与 前一日基本持平，因无买盘，使得市场较为寂静。

五、【今日预测】

期货市场：美元再度走弱，加之部分机构开 始唱多大宗商品，从而改善市场人气，隔夜伦敦基本金属亦继续攀升。伦铜盘中突破9000美元重要阻力位，短期或有继续上探 9300美元可能。今料沪铜大幅高开，但谨防多头开盘获利了结造成日内冲高回落。盘中关注6.8万一线阻力，多单逢高获利减持，逢低再买；沪铝关注 1.675万一线阻力，逢高多单减持，逢低再买；沪锌预计区间1.69-1.74万之间，多单谨慎持有；沪铅亦谨防日内高开低走，但1.7万上方仍以逢低买入为主。

现货市场：LME金属延续反弹走势，料今国内现货跟涨。料现铜跟涨，贸易商持货待涨；现铝或涨20，下游可增补库存；现铅或补涨百元，货多商家可少出；料现锌补涨，贸易商继续持货；料沪锡小涨，贸易商可少买；料现货镍价涨超千元，货多贸易商可少出。

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