美国债务危机的外部风险警报解除，国内下一阶段的宏观经济走势逐渐成为焦点。按照惯例，7月CPI数据将于本月9日发布，截至目前，已经有多家研究机构发布对7月份宏观数据的预测，有机构认为，CPI或将再创新高，市场对8月份央行再次加息的预期有所增强。

CPI见顶？

食品价格环比涨幅有望趋缓，农产品价格环比涨幅回落2.4个百分点，而猪肉价格在最近两周涨幅明显趋缓，预期7月份同比涨幅在6.3%左右。国泰君安预测，7月CPI同比上涨6.3%，PPI为7.3%，通胀创新高的概率下降。报告指出，全年物价将维持前高后低的预期走势，预计全年CPI均值为5.2%，PPI全年均值为6.3%。

银河证券的预期较为乐观，报告指出，7月份的翘尾因素为6.0%左右，7月份经测算新涨价因素拉动CPI上涨为0.22%左右，因此，7月份CPI同比涨幅在6.2%左右。中信证券预测则较为悲观，认为7月份CPI同比上涨将超过6月份的6.4%达到6.5%，PPI也将超过6月份的7.1%达到7.3%。而东吴证券则预期7月CPI同比上涨6.5%至6.7%之间。

从分析报告可以看出，多数机构认为，今年通胀压力必然会在六七月份见顶，下半年随着猪肉价格回落和翘尾因素减弱，通胀总水平会持续回落。

8月加息？

中国人民银行日前召开分支行行长座谈会上指出，国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固，一旦政策松动就有可能反弹，有分析认为，央行再次向市场释放流动性紧缩的信号，可能预示着将会在CPI公布之后再次加息。

国泰君安首席经济学家李迅雷表示，刚结束的央行分支行长座谈会纪要有一句话值得推敲，即“要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率等 工具组合”，把存款准备金率由以往的第二位移至第四，新增了汇率，而公开市场操作被提前了。这是否意味着下半年公开市场操作要取代提存？若是，则需要多次 加息才能多发央票。

清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明表示，央行实际上目前已经在放松货币，上周在公开市场层面就已经出现净投放。而由于猪肉价格是在7月下旬才开始回落，因此7月CPI尚不能确定是否回落，但六七月份必然是年内高点，央行没有必要继续紧缩货币。

而新华社日前报道称，8月份加息预期升温，预计8月10日左右为重要窗口，如果央行在8月没有采取加息行动，则基本可以判断本轮加息周期将结束。

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