基本金属悲观预期宣泄，相对强势仍可维持　　上周基本金属大幅下挫，LMEX 指数跌幅达8.94%。欧、美、中国相继公布的制造业数据继续

　基本金属—悲观预期宣泄，相对强势仍可维持

　　上周基本金属大幅下挫，LMEX 指数跌幅达8.94%。欧、美、中国相继公布的制造业数据继续疲弱，特别是美国PMI 指数下降至50.9，大幅低于预期，基本金属市场需求下降的预期渐浓。另一方面，由于经济复苏不力，欧洲宣布维持利率水平不变，而日本则进一步追加量化宽松规模10万亿日元（1276亿美元），使得美元再次“被动上涨”。上述两因素使基本金属价格受到重挫。

　　黄金--量化宽松接力，强势必将延续

　　上周金价总体震荡走强，周五COMEX 期金报收1651.8美元/盎司，周涨幅1.26%。全球经济低迷使各国政府不得不维持宽松的货币政策，流动性的进一步释放也使得纸币的风险继续累积。黄金作为对冲信用货币风险的资产，价格强势必将延续。上周金价震荡主要受美元爆涨的短期扰动。

　　小金属及铁合金--钨价继续反弹，隐忧尤存

　　上周国内钨价继续反弹格局。从上半年综合数据来看，国内钨产量增速仅4%，而实际消费量增速达20%，是钨价持续上扬的根本原因。钨作为机械制造业的上游原料，消费量必将受制于制造业的周期波动，同时反应可能相对滞后。6月份钨产品的出口已经从上月的1787吨大幅下滑至233吨，这表明海外需求在迅速萎缩。预计整个三季度的出口形式均不乐观。钨价的强势主要依靠国内供给收缩来维持。因此，如果国家近期出台更为严格的控制供给措施，将有助于钨价维持强势。

　　有色金属板块--等待跌出来的“机会”

　　美、欧经济数据不振严重打击了外围股市，道琼斯指数周跌幅高达5.75%，海外矿业股指数周跌幅达10.34%。国内有色板块受到拖累而继续调整，周跌幅2.79%。由于金价表现坚挺，黄金板块成为唯一上涨板块，幅度达2.1%。国内有色板块与大盘的相对估值支撑位在2.5~3之间。目前，相对估值仍偏高。

　　上市公司投资建议--关注铝板块阶段性机会

　　鉴于铝行业库存持续回落以及下半年需求回升预期强烈，铝价有望在中期内延续强势。建议把握铝板块的阶段性机会。重点推存业绩弹性较大，生产成本具有优势的焦作万方（000612）。近期重点推荐铜陵有色（000630）（业绩高速增长，资源注入预期强烈）中科三环（000970）（业绩环比持续向好，成本转嫁能力强）东方锆业（002167）（资源自给率上升，下半年业绩增长提速）。

　　一周动态信息跟踪及点评

　　美国主权信用遭标普降级 94年来首次从顶级跌落

　　欧银利率不变欲推新流动性

　　两大利器应对日元升值日本央行加入干预大军

　　美国会批准提高债务上限和减赤法案

　　美国7月PMI指数下跌至50.9

　　中国7月PMI创29个月新低有色PMI，一年来首次跌破50

　　国土资源部:将继续加大稀土违法勘查开采打击力度

　　西部矿业（601168）中报:净利润同比增11.57%

　　鲁丰股份（002379）中报:净利润同比下降30.63%

　　辰州矿业（002155）:拨离新疆托里黄金矿山资产

　　锡业股份（000960）公布非公开发行预案

　　锡业股份中期报告:净利润同比增92.98%

　　新疆众和（600888）中期报告:净利润同比增24.17%

　　辰州矿业中期报告:净利润同比增320.66%

　　中色股份（000758）:增持澳大利亚上市公司Terramin 股份

　　环保和产量指标双限稀土企业8月或现停产潮

　　机构来源：中信建投

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