上周，LME基本金属继续下跌。除铝上涨1.2%外，铅、铜、锡、锌、镍分别下跌5.5%、4.9%、4.2%、2.9%和2.3%；国内基本金属波动相对较小，铜、锡、镍、铅、锌、铝分别下跌3.4%、3.1%、2.8%、1.8%、1.7%和0.1%。希腊国内的政治僵局使其脱离欧元区的危险大大增加，引致近两周市场风险溢价急速上升，加之欧洲和中国经济数据较差，基本金属遭遇连番重创，6月17日重新组织的希腊大选和欧央行的政策救助将决定LME基本金属的走向。

　　上周，LME贵金属先跌后涨。黄金收于1593.0美元/盎司，下跌0.9%，白银微跌0.6%。继前一周大跌3.8%之后，上周初黄金延续下跌态势，但由于周中金价回调较多，避险属性似有显现，上周四大幅回升2.24%，再加上上周五美元转弱，黄金又通过标价因素继续回升。我们认为，金价目前处于与去年年底类似的相对低点，但由于缺乏伊核危机等定向打击美元的因素，在欧洲风险急升、美国增长仍较为确定的背景下，避险属性仍无法充分体现，黄金仅仅是反弹，很难有反转的行情。此外，与2011年上半年相比，黄金价格是上涨的，但下半年同比价格是下跌的，这将对黄金公司的下半年同比盈利增速造成一定影响。

　　上周，稀土价格基本呈现.稀土氧化物下跌、稀土金属持平.的态势。除氧化镧外，稀土氧化物跌幅均在2.3%～4.3%之间；而稀土金属除金属铈和镨钕合金跌幅较大之外，其余持平。我们认为，前期稀土价格上涨是在供给收紧的背景下，需求回暖、国家收储、南方稀土停产共同作用的结果。由于稀土氧化物便于储存，是国家收储的主要对象，而稀土氧化物跌幅较多，可能意味着收储对稀土价格的阶段性影响有所消退。目前估计收储告一段落，总体需求再度增加有限，价格有所回落；但我们认为稀土专用发票等供给收紧政策的酝酿推出将有利于打击正规渠道以外的稀土供应，且目前稀土价格不高，未来的跌幅应不会很大。

　　上周，小金属价格以平为主，钼精矿、锑锭小幅下跌。钼精矿下跌1.7%，主要源于在国内和欧洲经济数据较差的影响下，下游钢厂减产，对钼铁的采购意愿清淡所致。预计在国内经济下滑和欧洲经济动荡的背景下，钼铁采购仍将维持弱势，钼价仍有下调的可能。从小金属板块总体来看，需求侧，经济数据欠佳和刺激政策尚未成行使得下游企业对经济前景预期欠佳而没有大幅增加库存；供给侧，供货商由于开采成本上升以及库存压力不大也坚持报价，预计近期小金属弱势调整的格局仍将延续。

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