基本金属：美国因素整体来看好，虽然降低了QE3推出的可能，但经济自身的良性循环可期，优于吃猛药。欧洲经济仍然低迷，但默克尔的表态，对欧洲经济的刺激政策期望加强。中国经济发展目前有一定困难，金属需求不足。国内行业层面显示淘汰落后产能继续，短期内对基本金属影响也并不积极。

　　小金属：包钢稀土公布中期业绩，上半年实现净利润15.7亿元，折合每股收益0.65元，同比下滑20.6%，基本符合预期。稀土价格短期内大幅反弹是小概率事件。《稀有金属管理条例》初稿已成，近期将交由相关部门会签，“十二五”期间或出台，对稀土业为首的各稀有金属业持续健康发展有利，中长期来看，稀土价格大幅走低的可能性也较小。稀土价格的相对稳定，对深加工更有利。我们继续看好高端钕铁硼业。

　　综合考虑影响行业走势的各因素影响，我们认为金属新材料、小金属的投资机会明显，基本金属投资风险仍大，考虑基本金属存在的外延式增长带来的投资机会，我们维持行业评级为“增持”。重点仍然关注稀土行业投资机会，重点关注个股为中科三环、宁波韵升、厦门钨业，有创业板投资经验者可关注正海磁材。

　  5. 投资风险

　　基本金属价格走势低于预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的量产时间的不确定性；结构调整的步伐低于预期。　　        

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