有色行业一周动态

　　继欧央行启动OMT计划之后,本周美联储本推出QE3,计划采用开放式购债方式,每月购买400亿美元的MBS;受此提振,本周铜、铝、铅、锌、镍、锡分别上涨3.87%、6.08%、6.84%、5.01%、5.96%和5.22%,;Comex期金价格周上涨2.66%。

　　本周专题:QE3前后的黄金股的回顾与展望

　　自5月以来,我们开始提示黄金股的投资机会,近4个多月来,黄金股相对有色板块和大盘而言有较为明显的相对收益,同时也具备一定的绝对收益。回顾4个多月的股价和金价的波动,我们认为主导投资逻辑主线的仍然是对于美国经济波动和政策的预期。这与我们的推荐逻辑基本一致:美国就业市场的回调引发QE3预期带动金价反弹;在此基础上,国内货币政策渐进松动和有色估值结构的变化会利于黄金股价的上行。

　　我们最初逻辑中对于金价波动考虑相对不足的变量在于欧债升级导致的流动性恐慌。由此也产生了5月份金价较为明显的回调。而国内降准和降息政策在一定程度上对有色板块估值形成一定支撑作用,但行业盈利下滑使得板块整体承压下行。

　　经过对美国经济和信贷的分析,我们认为美联储存在为进一步修复银行资产负债表而推出QE3的政策空间,并预测美联储会以购买MBS的方式实施QE3。而结果的确如我们所期。

　　我们认为:QE3落地,黄金股价最大的催化因素已经兑现;由于市场前期对QE3预期较QE2并不充分,因此黄金股仍存在一定上行空间,但股价会在较短时间内到达顶步。同时,由于国内宏观经济基本面的相对QE2时期已有明显下滑,经济增速中枢下移的长期预期会对有色板块的反弹产生抑制作用,黄金股在中短期内仍会存在相对收益,但绝对收益的空间会受到影响。　　        

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