受制于获利空间萎缩 证劵机构下调亿光晶电评级

LED产业经过2011年下半年快速下滑后，原本各业者寄望2012年将会回升，但仍受制于市场产能供过于求压力，产品价格持续跌价，毛利率及营益率都无法拉高，LED市场仍然是疲软，美林证券的最新报告中，也分别调降亿光目标价至34.2元，而晶电则调降至45元，两者皆重申「落后大盘」评等。

美林指出，LED市场竞争激烈，导致LED封装厂的获利空间萎缩，再加上营业成本及费用的控制更加困难，因此估计亿光今年营收即使持平去年表现，但获利将年衰35 %，因此将亿光目标价从原先的42元下调至34.2元。

针对亿光营运展望，美林指出，由于第4季为LED传统淡季，因此估计该季营收仍较前一季49亿元约衰退2~3%，而营益率则会下滑至5.8%水准；对于2012年全年营运表现，预计营收仍与去年的186.42亿元持平，但受到平均产品价格下滑及营运成本及费用成长，将使得全年获利下滑35%，而这项情况仍会延续至2013年。

尽管晶电近期股价持续回升走高，但美林仍给予「落后大盘」评等，主要原因为晶电仍面临LED晶粒供过于求的环境压力，即使该情况于2013年可能会获得缓解，但公司能够获利的空间仍小，因此将目标价从原来52元下调至45元。若2013年LED照明市场需求出现明显突破，并且可以成功赢得主要智慧型手机或平板机种的订单，美林对于该公司的评等才会转向积极。

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