有色金属：黄金重挫 钨是唯一亮点

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    投资建议: 美联储货币政策分歧加大，欧债危机愈演愈烈，大行下调金价预期，上周五金价大跌，基本金属也维持弱势，当前金属价格的支撑力量十分有限。我们维持行业“中性”的投资评级。建议长期关注与经济战略转型相关的金属新材料及循环经济个股主线，重点关注钢研高纳、贵研铂业、格林美、久立特材等

　　要点:

　　板块表现:上周有色板块周跌0.7%，表现略好于大盘(上证指数跌0.8%，深证成指跌1.44%，沪深300跌0.86%)。子行业表现中，黄金表现较好(涨0.9%)，稀有金属表现最差(跌1.7%)。个股方面，焦作万方、云南锗业等涨幅居前，东方锆业、格林美等跌幅较大。

　　基本金属:继续下跌。美联储货币政策分歧加大，欧债危机愈演愈烈，金属价格上周继续下跌。伦敦方面，LMEX跌0.9%，除伦铜微涨0.1%以外，其他金属价格均有下跌，伦锡、伦铝跌幅较大，分别下跌3.97%和1.79%;上海金属在本周小幅反弹，SMMI涨0.94%，沪铜和沪锌跌幅较大，分别跌2%和1.5%。欧洲和中国不佳的经济基本面将继续压制金属价格，QE在今年退出已成定局，短期内基本金属将继续走低。

　　稀有小金属:APT大涨，镨钕下跌。上周APT价格上涨3.4%，主要原因一是受市场指导价影响上调报价，二是钨精矿价格价格上涨，三是钨收储传闻，但考虑到本次上涨无明显基本面支撑，上涨恐难以持续。稀土方面依然弱势，镨钕合金和镨钕氧化物分别下跌3%和4%。

　　贵金属:黄金逐渐步入熊市。支撑黄金继续维持高位的因素正在逐个击破，本周黄金重挫5.2%。黄金ETF持仓量继续下降，下降4%至1159吨。铂金跌3.1%。

　　库存变化:伦铜库存继续增加，沪铜库存下降。本周伦铜库存增加2.4%，继续创新高，年初以来已增加86%，伦镍库存增加1.9%，其他金属库存基本保持稳定。上海方面，沪铜库存继续下降，下降5.6%，锌库存下降3.2%。

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