期铜后市弱势难改

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自4月12日开始，以黄金为代表的国际大宗商品价格纷纷暴跌，市场陷入了极度恐慌之中。覆巢之下无完卵，作为有色金属中的“老大”，铜价一样难以避免集中抛售的厄运，伦铜7000点支撑告破，沪铜)也击穿50000点关口。

展望后市，铜价技术上强支撑告破。短期看，市场正在继续扩大抛售，但现货价格已经出现企稳，贴水转为升水，稳固在50000点上方，相信期货价格会在快速下挫后在48000点区域弱势盘整，相信迎来短期阶段性底部为时不远。中长期而言，铜价已经进入了牛转熊阶段，长期弱势格局基本确立，逐渐需找底部支撑将是大概率事件。

欧元区债务问题再次浮出水面，市场担忧同样类似有巨额债务问题的欧盟成员国纷纷效仿，资金开始出逃，亚太、欧洲股市纷纷跳水，此时的大宗商品市场虽然也受到影响，但表面依然风平浪静，但无疑在酝酿着更出人意料的行情。进入4月，塞浦路斯再度宣布其抛金计划，配合高盛、法兴等投行纷纷下调黄金预期，其避险功能正在逐渐丧失，4月12日、15日纽约黄金大幅下挫，创下12年以来最大两日跌幅，国内黄金期货更是两天连续封死在跌停板上，同样具有金融属性的期铜随其下行，当时跌幅还在可控之内，但就在4月17日，国际货币基金组下调世界经济预期，本已恐慌至极的市场再迎空头，此时铜价劫数难逃，沪伦铜纷纷跌破强支撑位，52000点平台失守，技术面看，下方已没有有效支撑平台，弱势确立。

中美宏观数据影响显著。美国3月非农就业人数增长8.8万人，创下2012年6月以来的最低增速，4月1日公布的3月份美国制造业数据54.6同样不及预期。无独有偶，中国一季度宏观经济数据以及3月份经济数据也并没有符合预期。中国3月CPI升2.1%，PPI降1.9%，其中对铜价影响最显著的PPI价格连续13个月走低，工业企业利润堪忧，虽然通胀可控为后期政策留有空间，但依然不尽如人意。4月15日公布的一季度GDP7.7%，同样未达到预期的8%，中国数据回落为国际金融市场蒙上了阴影，对复苏之路的悲观态度映射到了这次集中抛售行为。

再次，铜价最重要的资金指标就是CFTC持仓，从塞浦路斯事件开始，铜价CFTC空头持仓就一直再增加，直到4月12日周持仓数据显示，空头持仓创出历史新高，表明资金做空态度的坚决以及市场悲观情绪已经到达一个极值。铜管企业开工率处于相对高位，说明下游需求恢复理想;同时企业库存下降，也是企业避免原料价格波动的一个手段，说明大多数企业对现货价格不看好。

从分析角度出发，从分析中能够清晰看出近期影响因素的构成，虽然供需面有利好浮现，但仍然难以抵挡宏观和资金双重夹击而大幅下挫。

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