有色金属：铜现货升水弱化 锌铝强弱差异维持

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周三金属品种整体维持横盘偏弱状态，三个金属品种的开盘价都在周一的开盘价之下，收盘又把周二的阳线实体吃完，这种组合为空头保持压制的表现，类似横盘修正代替反弹的表现。沪铜期价49500那一线的压力明显，沪锌的14500也成压力，沪铝期价还有破低压力。从三个品种的价格重心来对比，周三锌能过周一的高点，低点又没有破周二的开盘价，相对而言，是平稳能力略好的品种，但也仅此而已，大家都不好的时候，锌单独涨也不现实。

     铜周二和周三的问题是现货的弱化，从升水转为现货贴水了，现货贴水的出现，对应在同样的48000位置，说明这次资金压力的影响更重，囤货变现的压力也更明显，大家的基本小共识是，铜价在48000这一线横盘修正后，后面还有震荡缓跌的条件，下面可能靠近46000这一线。

     周三锌现货对3月期货有100元升水，锌的价差没有弱化，铝的期现价差状态有轻微弱化，远期有再试14200或之下的条件，靠近那一线可以减空换手。多锌空铝的对冲在节奏强弱对比上没有异常，资金节奏的对比也没有异常，锌的弹性没有提升，这是软肋。

     从经济数据对比看，美国的数据平稳偏好成为小常态，市场对于美联储宽松退出的预期也继续成为小共识，这种情况下，国内的二季度经济预期温和延续回落，从需求端继续制约金属品种的表现，这是我们了解的客户普遍对于后期经营形势预期悲观的主要原因。现货需求的订单来说，没有明显下滑，供应端的变化继续是金属定价中枢波动的主要线索。

     金属品种的持仓调整对比，铜的现货多头席位在减仓，券商系空头开始加仓，主要持仓席位的调仓结构中性偏空；锌上空头席位不表态了，多头席位态度也不积极，铝的现货多头席位有加仓，护价意愿有提升，锌和铝的整体持仓结构都保持偏空的状态。

     操作建议：铜持空，日内加空单在破低后可以尾盘减仓，伦铜的6600美元，沪铜的48450价位都需要拉扯确认，多锌空铝对冲持有，铝空在14200一线或下方也可以减空换手。

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