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作者:钨钼制品生产商、供应商-中钨在线    文章来源:网络转载    更新时间:2015-4-28 10:26:11

出口关税调整相对利好稀土,对钨钼影响有限

中钨在线新闻网-钨新闻

 

经国务院批准,调整部分产品出口关税,取消钢铁颗粒粉末、稀土、钨、钼等产品的出口关税,对铝加工材等产品出口实施零税率。调整自201551日起实施。

 

评论

 

稀土:套利空间较大,利好国内稀土公司,但出口增长空间有限。稀土品种出口环节税负较重,为15%25%,关税取消后,国内外价差进一步拉大,以氧化镨和氧化铈为例,价差将达到16%/43%,为出口企业带来更大的盈利空间。2014年全球稀土需求总量12.5万吨,其中中国需求8.6万吨,净出口2.5万吨,其他地区供给1.5万吨。即使价差空间拉大,出口增长空间有限。

 

资源税改革并未配套推出,倒逼行业整合进一步加快。此前市场预期在取消出口关税的同时,将推出资源税从量计征到从价计征改革,以此对冲对出口产品价格的影响。这一政策组合表明政府希望能从源头解决稀土行业非法开采、产能过剩和走私等一系列问题,因此六大集团的整合进程也将进一步加快。建议关注整合主体北方稀土、五矿稀土、广晟有色和厦门钨业。

 

钨:短期仍有套利空间,但价差将逐步收窄。调整前钨产品的出口关税较低,普遍为5%。在关税取消前,国内外价差仅为1%,关税取消后,价差提升至6%,短期出口将有所增加。但由于下游需求相对疲弱,预计海外价格将逐步向国内靠拢,价差空间将逐步缩小。章源钨业有25%的收入来自于出口,静态假设下,关税取消将使得公司整体收入增长1.3%,净利润增长超过25%,盈利弹性最大。

 

钼:国内外价格倒挂,影响相对有限。目前国内钼价高于海外钼价,根据我们的测算,即使关税取消,国内钼铁和氧化钼的价格仍然较海外高101/160 /吨度(8%/13%),国内产品出口不具备吸引力。目前国内钼精矿价格已经跌至1085/吨度,具备一定的成本支撑,未来进一步大幅下跌的空间相对有限。个股方面,金钼股份钼铁/氧化钼产量分别为1.8/0.7万吨,曾经是国内出口配额最多的钼生产商,在海外具备一定的客户和渠道资源,若未来出口套利空间出现,公司有望优先收益。

 

 

钨钼制品生产商、供应商:中钨在线科技有限公司

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