有色金属行业信心增强，但经济低迷

【中钨在线新闻网-钨新闻】

行业策略：PMI等数据显示我国经济仍然陷于低迷，美国的非农数据远低于预期，但失业率却再创新低，美元指数走高，显示市场对美国加息临近更为担忧。G20称不担心中国经济放缓，千亿PPP基金正在启动，阅兵之后是否有更多政策启动值得期待。当前，我们建议密切关注，中国稳增长政策的变化，如财政政策、ppp基金落地情况，及新兴市场经济体风险状况。短期继续关注有政策预期、且已抹去2014年以来涨幅的基本金属公司，在中长期仍需从成长、主题与转型三个维度去寻找投资机会。短期关注：江西铜业、厦门钨业;中长期关注正海磁材、赣锋锂业、横店东磁、华友钴业等：

一、短期关注财政政策落地对有色资源股的刺激，如关注已经跌回去年中价格水平的江铜、厦钨及中金岭南等公司。特别是锌供需改善，有望推动锌价回暖：供应方面，海外大矿关停正在落实，供应影响将逐步显现，需求方面，国内稳增长政策正在发力，锌需求回暖可期。

二、从新兴产业中寻找成长股。我们重点关注新能源汽车产业链，新能源汽车销售维持高增速，电池系统中的锂资源、锂电材料，电控系统及磁性材料增长确定，关注赣锋锂业、正海磁材、天齐锂业、ST路翔、华友钴业等。

三、转型，自下而上，以公司管理能力、转型的动力、潜力与基础业务的盈利能力等为选择条件，关注横店东磁，转型医疗的公司等。

四、留意黄金等避险资产。避险情绪暂有缓解，黄金有所回落，但我们更关注中长期货币政策动向及新兴市场风险变化，关注山东黄金、西部黄金。

9月股票组合：正海磁材、赣锋锂业、常铝股份、中色股份、华友钴业。

上周回顾。

金融市场：本周美国非农报告好坏参半，美联储加息前景扑朔迷离，美元指数最终收于96.25，涨幅0.5%。欧洲央行则鸽派当道，欧元兑美元惨遭打压，收跌0.82%。黄金下跌1.11%，收于1121.4。

基本金属价格：国外基本金属价格本周下跌居多，LMEX下跌0.32%，铜价跌34.5(0.67%)，铝价继续涨5(0.31%)，锌价下跌25(1.38%)、铅价跌67(3.87%)，镍价跌170(1.69%)，锡价则出现反弹，上涨955(6.8%)。国内，铜价跌190元(0.48%)，锌价反弹95(0.65%)。

金属库存：LME基本金属库存大多下降，仅锌库存小幅增加0.38%，铜库存减少14575吨(3.93%)，铝库存下降54725吨(1.67%)，铅库存减少12550吨(6.64%)，锡库存大幅减少1480吨(20.25%)，镍库存也减少0.23%。国内基本金属，铜库存增加5664吨(4.6%)，铝库存继续减少1.3%，锌库存减少3790吨(2.41%)，铅库存水平保持不变。

贵金属价格：美元指数涨0.5%，黄金下跌1.11%收1121.4美元，铂、钯价格延续跌势。

小金属价格：海外小金属价格仍较低迷，钨、钛、铟铋钴价格都有所下跌。稀土价格企稳，氧化钕、氧化镝等稀土价格稳定。

股票市场：沪深300指数上涨了0.70%，但大多数板块均表现低迷。有色金属板块表现弱于大盘，全周下跌了7.37%，其中，钨、铜板块跌幅较小，磁性材料、铅锌、铝、金属新材料跌幅较大。

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