中国因素再续推力，金属或呈高位剧震

尽管中国经济的现状并没有太多起色，但对其展望的转变仍在推升近期基金属价格，并有可能在本周得以延续。但随着连续涨幅的增大，在反弹高位的震荡也将变得更为激烈。

上周末，G20峰会后各方联合发布了公告。公告的核心判断及建议为：全球经济下行风险和脆弱性加大；对全球经济前景进一步向下修正风险的担忧日益增加；为实现增长目标，将各自以及共同使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策。

就货币政策看，继日元负利率后，欧元区与中国的进一步宽松可能性最大，虽周小川在峰会上表达了不会主动贬值的意愿。而美联储则有意调控加息频率，实现不扩宽松背景下的全球热钱回流美国本土，从而保证其流动性不因持稳而无法支持经济复苏。

对于美国经济的复苏，非农与失业率构成的就业数据是最大的利多因素，而其他数据则不尽如人意，包括制造业与服务业的PMI、通胀率等。

事实上，当前中欧美三大经济体的制造业PMI呈现着迥然不同的格局：中国在萎缩区域内挣扎筑底、欧元区触底缓升、美国由稳定转下行但未及萎缩区域。这使得三者在完成增长目标的迫切度上，也完全不一样。由此，市场在看到中国1月天量信贷后，对“保增长”形成了短期统一认识。

然而，元宵节后的基金属现货市场却未迎来预想中的补原料。多数下游企业复工却不采料的原因有二，一是春节期间原料已然涨价，二是在手订单不足以加强备货。若此现象在传统旺季中仍继续，那么市场将由炒作“消费预期”转向合理解释“高企的国内显性库存”。

预计本周中国因素仍会起推涨的作用，由此国内价格略强于外盘，但3月份后来自需求端的证伪，将令上涨后的价格呈现出剧烈的波动。