供给侧改革推进稀土、钨行业发展

17日的钨业协会会议决定，严格执行钨精矿开采总量控制等有关行业监管政策，继续控制产能、降低产量，2016年钨精矿产量同比下降15%，重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产1万吨，并继续实施钨精矿和APT等钨产品的商业储备。按照2015年14万吨钨精矿产量计算，今年计划减产2万吨至12万吨。钨作为国家战略资源金属，供给集中，产值相对较小，或有望成为供给侧改革的优势品种。据估算，目前国内大中型钨矿的完全成本在8-8.5万之间，距当前钨精矿市场均价68000元/吨仍有23-25%的倒挂空间。随着供给侧改革以及高端制造产业升级对钨合金需求的拉动，钨精矿未来仍然存在上涨空间，企业盈利将充分受益上游精矿价格上涨。

稀土价格处于历史底部，具有一定上行空间。如果收储及供给侧改革持续推进，未来稀土价格将有小幅提升。

风险提示：钨精矿和稀土价格超预期下滑，认购Grafoid低于预期。