10月1日人民币正式纳入SDR，自由兑换无需操之过急

今年10月1日（本周六），人民币将正式纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权单位（SpecialDrawingRight，SDR）一篮子货币，成为继美元、欧元、日元及英镑之后的第五种入篮货币。对此，IMF官员表示，这是人民币国际化一个重要的里程碑，标志着中国融入全球金融体系的努力获IMF以至国际市场肯定。香港专家预期，加入SDR后，人民币海外需求将增加，并相信不会即时令人民币汇价出现太大波动。此前，IMF将即将扩大的SDR篮子货币定为人民币、美元、欧元、日元和英镑权重分别为10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。市场普遍预期，9月30日公布的最终权重将不会有变。人民币在SDR权重排名第三，将超越日元及英镑。不过，在国际交易上，截至今年7月底，人民币使用比率仍只有1.9%，远低于美元41.30%、欧元31.31%、英镑7.85%和日元3.42%。入篮后，IMF成员国即可透过帐户获得人民币分配，这有助提升人民币国际认受性地位。中国已由入口国转型为输出国，需大量外汇购买其他国家企业等，因此在国际支付上需动用不少美元。而若大量购入美元资产，将会推低人民币汇价。人民币纳入SDR后，中国就可透过SDR兑换美元，避免影响人民币汇价。

人民币入篮在即，但距离实现全面国际化及自由兑换流通仍充满挑战。人民币加入SDR后，中国应继续改善汇率透明度，并在货币政策上保持协调一致的沟通策略。即使人民币纳入SDR，距离人民币可自由兑换仍很遥远。人民币完全自由兑换将影响内地金融市场稳定，中央不可贸然实行人民币自由兑换。应摸着石头过河，一步步来进行微调，切勿操之过急。

人民币进入SDR一篮子货币象征意义较大。全球各国交易货币中，美元始终是独霸江湖，非一朝一夕能改变。人民币自由兑换非未来两三年可见到，因现时中国经济增长放慢，股市表现不济，要待经济稳定下来打稳基础，资金外流问题解决后才适合人民币逐步自由化。

另一方面，随着人民币加入SDR，通过货币互换获得的人民币资金可直接计入外汇储备，也可用于提供流动性支持和弥补国际收支缺口。我国货币互换的功能有了进一步拓展，从而增强其他国家和地区与我国开展货币互换的吸引力。也有助于我国企业和个人在跨境贸易和投资中使用人民币。一些从事大宗商品以及金属进出口的企业，比如钨钼等金属的外贸企业等将会直接受益。随着人民币加入SDR，国际上对人民币的认知度得到提高，市场对人民币的信心将增强，这会减少境外使用人民币的阻力、增强使用人民币的意愿，国外企业和个人对人民币的接受程度也会提高，从而推动人民币被越来越广泛地用在出境旅游、留学、贸易和投融资等跨境交易中。而随着这些交易越来越多使用人民币进行计价和结算，国内企业和居民进行跨境交易会更加方便，结算、购汇和套期保值等交易的成本也将降低，汇率风险将减小。