硬质合金方面钴需求保持平稳增长

11月钴价上扬行情启动至今,已经暴涨76.35%。最新数据显示,2月15日四氧化三钴每吨调涨2万元,幅度近8%,相比去年同期涨幅达102%;氯化钴当日上涨3%,相比去年同期涨106%。截止20日,国内市场钴均价376500元/吨,较月初市场均报价294166.66元/吨,大涨27.99%。

受经济下行的影响,制造业、基建等行业发展放缓,对硬质合金的需求产生了一定的负面的影响,随着“工业4.0”的兴起,以及“中国制造2025 ”的推进,钴作为制造行业的关键材料,其需求量也会获得一定程度的提振。硬质合金方面钴的需求依然有望保持平稳的增长。

钴元素符号Co,银白色铁磁性金属,表面抛光后有淡蓝光泽,在周期表中位于第4周期、第Ⅷ族,原子序数27,原子量58.9332,密排六方晶体,常见化合价为+2、+3。钴及其合金在电机、机械、化工、航空和航天等工业部门得到广泛的应用,并成为一种重要的战略金属,素有“工业味精”和“工业牙齿”之称。民用上最大的用途是充电电池行业。钴占钴酸锂离子电池正极材料重量的60%,而正极材料是锂离子电池性能决定性材料,决定电池的可充电最大容量及开路电压的主要是靠正极材料-钴酸锂。在整个钴产业中,硫酸钴与氯化钴是最重要的中间产物,其他产品都是由这两个中间品得来的,从下游应用来看,应用于电池正极材料的四氧化钴是需求量最大的产品。

钴的供给与普通产品不同,钴是与铜或镍伴生的,可以简单的理解为钴是铜矿或者镍矿的副产品。钴产量的80%以上来自于铜钴矿 、镍钴矿,钴精矿占比不足20%。以世界最大的钴矿资源商嘉能可(其钴矿产资源储量销量约占24%)为例,其典型的一座铜钴矿的铜钴产量比是40:1。也就是说,当钴供不应求而价格上涨时,钴的生产商并不会去提高钴的产量,因为它要增产主要考虑因素是铜,而不是钴!根据以上分析,从2016年底开始,钴的供求关系已经反转,钴的价格很大概率将是一路上涨,一直涨到钴价可以弥补铜扩产带来的损失、高企的价格灭掉大量钴需求为止。

在供给端,由于钴资源高度集中,主要集中在海外,国内原料对外依赖性太高,海外政策环境影响钴矿开采出口,从而导致全球钴资源供需失衡进而引发价格上涨。例如,世界第一大钴矿供应国刚果(占全球钴总产量60%)的钴矿减产将直接影响全球的供应,而中国主要从刚果进口原材料则影响更为明显。 据刚果央行统计,2016年刚果(金)钴矿产量较2015年降7.35%至7.74万吨。与此同时,嘉能可和洛阳钼业两大钴矿巨头的钴矿产量均在2016年Q4出现环比下滑,也说明全球供给有所萎缩,供需趋于紧张。业内人士认为,随着全球钴产量的下滑,2017年将会出现2000吨以上的供需缺。在钴资源供给缩减的情况下,钴价将持续走高,生产成本增加助推钴酸锂价格上涨。

刚果是全球最不稳定地区之一,2016年本应是大选年,但是因为选名册更新问题推迟到2018年4月份,同时刚果正在进行矿业法修订,资源税费均将提升。因此明年钴供应存较大的变量。在此背景下,海外钴价的走高(钴原料现货与长期价都在走高),提升了市场对钴价的预期,也让冶炼企业更为惜售。受此影响,电解钴、金属钴、硫酸钴等原材料自去年10月份以来就进入价格上涨通道,近两个月涨价更为明显,主要原因是上游资源供应紧缺、供需紧张以及下游应用需求增长。春节过后刚开工,在电解钴、金属钴、硫酸钴等原材料价格暴涨的刺激下,正极材料钴酸锂价格也一路飙升并呈现持续上涨态势。由于金属钴、硫酸钴等前驱体价格暴涨,导致钴酸锂材料价格几乎每天都在上涨。同时,由于上游钴矿原材料供应紧缺,原材料需要企业现款采购甚至还买不到,导致企业在生产、出货以及定价等方面都受到极大的阻碍。

受到新能源汽车行业以及锂电池行业消费的带动,2015年中国钴消费量达4.35万吨,同比增加14.91%。电池领域消费占77.01%。CRU在CDI年会上表示,预计到2020年,全球钴消费量将达到13万吨。在消费量增长的同时,钴的消费结构也随着社会进步不断变化。随着手机等电子设备的快速发展,电池在钴消费领域中的占比从2006年的26%快速升至2015年的43%。成为带动钴行业发展的关键,而这种状态至少将延续到2022年。在下游需求的带动下,未来全球钴市场将由供应过剩转为供不应求。

综上所述,在宽松的货币环境、持续收缩的供给以及有望爆发的需求三重作用下,钴有望走出一波可观的行情。2006-2008年期间,在下游3C产品的爆发增长,以及供给端最大钴矿产国刚果金限制原矿出口的双重刺激下,到2008年钴产品缺口达到7000吨,钴价也从17.22美元/磅上涨到2008年的39.01美元/磅,上涨幅度高达126.5%。当下,供给端面临各大采矿巨头集体减产停产,需求端新能源汽车爆发增长,且据有关研究表明2016年钴的供需缺口将达到1.5万吨,是2008年的两倍,钴有望重现06-08年的暴涨。近期,海外投资机构对钴市关注度不断上升,已有基金开始着手从贸易商处购入钴金属,对于本身容量较小的钴市场,投资资金的介入正成为驱动海外钴价上行的一个重要因素。

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