自从去年9月创出1特洛伊盎斯超过1900美元的历史最高点以来，黄金国际行情出现了持续调整。在这种调整走势中，黄金市场始终在谈论一个话题，这就是中国黄金进口量正在急剧增长。

中国政府并不公布黄金进出口统计数据。市场关注的是香港当局每月发布的贸易统计数据。情况出现显著变化是在去年夏季。去年8月香港向中国大陆出口的黄金数量增加到40吨以上，而到11月则首次突破了100吨。

随后出口量曾出现短暂回落，但根据香港本月发布的4月统计数据显示，再次突破了100吨大关。与国际市场之间的套利交易有所活跃，大陆对香港的黄金出口也有所增长。不过，即使扣除此类交易量，4月仍然有67吨多黄金从香港出口到了大陆。如果这一出口水平持续下去，每年将有800吨黄金净流入中国大陆。

支撑黄金价格的因素是其稀缺性。根据英国调查机构推算，去年全球黄金生产量只有2818吨。据称，包括以往生产的黄金的各种形态在内，全球黄金约为17万吨，但市场上可以随时进行交易的黄金库存并不多。短期行情虽然受纽约黄金期货价格影响，但中长期走势仍将由现货黄金价格决定。所以市场相关人士密切关注着每月数十吨流入中国大陆的黄金。

市场上流传着各种推测。主流看法是随着黄金市场自由化，投资出现了膨胀。除了大型金融机构获准开展黄金期货自营业务之外，上海商品交易所也推出了黄金投资业务。因此有分析认为，这种需求体现到了黄金进口量的增长上。

如果普通民众和机构投资者增加持有黄金，就可以相应地抑制多余资金进入房地产投机等。虽然说黄金也是商品投资，但并不像食品和石油那样直接导致通货膨胀。黄金市场自由化的目的就在于此。

不过，这种说法也不能解答所有问题。日本的金融和贵金属分析师龟井幸一郎说：“个人消费在去年春节商战中异军突起。今年是春节后的4月起进口开始急剧增长”。中国如今已经是全球最大黄金生产国。去年黄金生产量预计已经增至371吨。多数观点认为，如果加上急剧增长的进口量，总供给量不论个人投资如何火爆都显得太多了。

龟井的推测是中国人民银行（央行）正在加强黄金储备。在黄金市场，目前寻求储备资产多样化的央行是重要买家。俄罗斯、墨西哥以及泰国等国央行在逐步增加黄金储备。这是与脱离美元联动的行为。

中国央行公开的黄金资产是1054吨，在中国高达3.3万亿美元外汇储备中仅占不到2％。不过，中国央行于2009年曾经突然表示，通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式，2003～2008年中国黄金储备增加了总计454吨。此次中国也有可能正在私底下间接增持黄金。       

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