摩根:供给侧结构改革 85%钢铁厂盈利

1月26日,摩根大通中国首席经济学家及中国股票策略主管朱海斌表示,2017年中国经济表现较市场预期为佳:供给侧改革成效显著,钢铁行业去库存后,2017年取得盈利的钢铁厂达85%,远高于2015年的5%;环保行业带动投资;信贷增速於虽然减慢3-4个百分点,但新经济行业的投资速度仍然加快;均支持了经济增长。

该行估计2018年中国经济增长为6.7%,较2017年减慢0.2个百分点,主要是基础建设投资增速将由17%降至14%,房地产投资亦由7%降至4%;但另一方面,新经济增长仍然强劲,全球经济亦表现乐观,制造业投资亦可望回升至3-5%,都支持中国经济增速。基础设施投资放缓,主要是中央已加强对PPP项目的监管,部分地方政府早前对PPP项目作出过承诺,过度补贴,引发中央新一轮监管。房地产市场投资亦在放缓,但有不确定性,朱海斌表示若租赁房屋市场获大力推动发展,将刺激房地产市场新需求。

2018年中央致力去金融杠杆以及去宏观杠杆。朱海斌表示2017年中央已加强对影子银行、表外业务、银行同业业务等监管,银行同业资產亦明显下降,资产管理产品、理财产品、私募股权基金以至信托产品业务放缓,增速已调整并恢复至合理水平。银行利润亦用作修复资产负债表,降低负债比率。2018年重点将在于加强功能监管,协调防范风险,进一步提升对影子银行的透明度。

央行行长周小川或于2018年3月退任。他形容周小川是全球央行行长在任年期最长的一位,期內推动了利率自由化、成功让人民幣加入了IMF的特別提款权一篮子货幣。虽然有评论指面对2008年的金融海啸,中国推出的四万亿救市措施力度过大,导至往后多年出现过剩产能的后遗症。不过朱海斌认为,这是事后的分析,当时中国面对全球金融危机带来的冲击,的确需要作出迅速的政策反应。

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