有色金属行业：介入基本金属

【中钨在线新闻网-钨新闻】

     投资要点基金仓位处于极低水平根据我们金融工程组的测算，截止6月底，基金对有色金属行业的配置比例仅为0.88%，远低于5.36%的标准配置比例，而2007年第三季度最高的配置比例高达13.76%。扣除被动投资以及稀土、锂行业等热门小金属行业的配置，基本金属的实际配置比例预计仅为0.44%，由此可见，基金对基本金属的仓位配置处于极低的水平。

估值水平偏离均值处于历史底部区域自2000年以来，基本金属平均PE估值为37倍，当前的PE为28倍；PB估值方面，当前估值为2.3倍，历史均值为3.9倍,由此可见当前PE、PB估值均偏离均值、处于历史底部区域。

与市场观点不同之处：基本面向好驱动均值回归我们认为，前期基本金属行业股价的下跌以及基金超低的仓位配置已经反映了全球及中国经济弱复苏的悲观预期，随着美国延迟QE退出、中国经济保增长的投资刺激，无论汇率因素还是供需基本面都已经出现向好的变化，基本面的向好变化将驱动基本金属价格回暖以及业绩的提升从而驱动行业的估值均值回归，因此，我们建议，积极介入基本金属行业。

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