有色金属：继续看好下游深加工企业

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　　行业表现。7月份大盘维持震荡，下跌0.35%，有色金属板块超跌反弹，上涨3.20%，其中现金数和新材料板块表现抢眼，金属新材料和小金属分别上涨12.94%和11.93%。基本金属价格维持震荡，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍涨跌分别为0.19%、0.22%、1.46%、-0.41%、5.12%、0.79%。上海铜、铝、铅、锌期货价跌幅分别为-1.01%、-0.32%、-10.37%和-4.50%。小金属价格维持震荡态势，稀土价格大幅反弹，其中重稀土涨幅更大，氧化镝、氧化铽分别上涨76.22%和35.86%，氧化镨钕、氧化镧、氧化铈分别上涨26.39%、3.70%和3.64%。

行业观点及投资策略:有色金属属于强周期行业，同宏观经济密切相关，分析近五年来行情走势，我们发现板块走势与金属指数lmex、上证综指都具有很强的相关性，相关系数分别为0.72和0.71。由于对金属价格走势整体比较悲观，而且板块估值不具有优势，我们认为板块没有趋势性投资机会，维持板块“同步大市”评级。未来随着全球经济复苏，有色金属板块有望出现需求引导的自下而上的行情，在当前弱复苏态势下，下游需求分化，因此建议关注下游开工率高的加工类企业尤其是新材料加工企业。

8月推荐公司。7月份我们推荐5只股票平均上涨7.57%，鉴于江特电机业绩释放尚需时日，8月份不再推荐，同时我们增加推荐锂行业下游深加工龙头企业赣锋锂业。8月推荐业绩增长确定具有估值有优势的亚太科技、利源铝业;受益国家环保标准提高和汽车行业发展、进口替代前景广阔、业绩出现拐点的贵研铂业;涉足3D打印业务，业绩具有超预期可能的银邦股份，以及锂电材料发展下游深加工企业赣锋锂业。

风险提示：经济反复，下游需求复苏不及预期。

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