厦门钨业发布2016年一季报，钨钼金属制品受价格下降影响较大

厦门钨业发布2015年数据和2016年一季报,2015年实现营业收入77.55亿元,同比下降23.54%;利润总额-5.38亿元,归属上市公司股东净利润-6.62亿元,因报告期钨和稀土价格大幅下跌,利润较上年同期有显著下降,公司积累过多库存导致。2016年一季度实现营业收入14.83亿元,比上年同期增加3.17%。归属于上市公司股东的净利润2.07亿元,同比下降17.49%。扣非净利润为-1.26亿元。毛利降低30%，主要来自磁性材料、电池材料、稀土和房地产业务。钨钼金属制品受到价格下降影响较大。
 
钨价从去年低点至现在反弹已有30%,价格上涨仍在持续,钨上下游价格传导迅速,使得涨价过程中成本相对较低,售价更高。厦门钨业2016年有望大幅释放产能。价格上涨和产能释放有望使业绩出现较大反弹。
 
盈利预测:预测厦门钨业2016-2018年的EPS分别为0.09元、0.20元、和0.29元。对应前一天收盘价10.37元,动态P/E分别为235.74、110.87、75.99。给予“中性”评级。
 
风险提示:稀土、钨、钼价格下跌,钨产能过剩没有缓解、锂电池材料竞争加剧、毛利率下降。