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2014年有色金属行业总体保持平稳运行态势，但下行压力日趋显现。不过，随着行业政策及环保治理的推进，部分有色金属品种迎来政策红利。在多家券商发布的2015年展望报告中，对稀土、镍等有色金属品种预期良好。业内人士表示，在行业整合、供给收缩等因素影响下，稀土、镍等品种未来仍有机会，有色金属行业加快淘汰落后产能的效果也将逐步显现。

稀土整合打开市场空间

作为有色金属行业中最为市场关注的品种之一，稀土行业正在经历一系列变革，“打黑”成效不断显现。稀土行业整合也为未来发展打开了市场空间。

此前，国务院通过稀土大集团“1+5”工作方案，明确包钢集团、五矿集团、中铝公司、赣州稀土、广东稀土和厦门钨业分别牵头，进一步推进兼并重组，组建大型稀土企业集团。

12月初，威华股份公告，公司接到重大资产重组交易对手方赣州稀土集团有限公司通知，工信部原则同意赣稀集团提出的方案，由赣稀集团牵头组建中国南方稀土集团有限公司。广晟有色也公告称，工信部原则同意控股股东全资子公司广东稀土提出的《广东省稀土产业集团有限公司组建实施方案》。至此，六大稀土集团重组方案已经全部落地。

稀土大集团组建方案全部获批后，稀土“打黑”再度成为市场关注热点。12月13日至17日，由中国稀土行业协会牵头，会同工信部、公安部、国家税务总局组成联合检查组，对四川省成都市、乐山市、冕宁县、德昌县涉及稀土矿产品及冶炼分离产品的生产、销售及流通的16家企业进行了检查。12月15日至20日，工信部会同国土资源部、环境保护部、税务总局海关总署及相关专家到湖南进行稀土专项整治检查。近期联合检查组还赴赣州章贡区检查打击稀土违法违规行为专项行动。

海通证券认为，经历了近两年的疲弱走势，上游矿产商及冶炼商经营现状恶化，加上年关将至，在现金流逐渐萎缩的情况下，国务院环保整治出击势必会打击盗采积极性。

业内人士表示，在下游需求稳定增长的前提下，稀土大集团整合将提升行业集中度，结合常态化“打私”，稀土行业经营有望逐渐向好。

中国有色金属行业协会网站数据显示，我国目前拥有稀土冶炼分离企业约100家，通过资产重组、兼并整合，未来5年内将控制在20家左右。业内人士称，这将极大改善中国稀土冶炼分离企业散乱小的局面，对于稳定稀土供应，平衡市场需求，保护环境具有重要作用。

年底时分，稀土产品价格出现小幅反弹，但总体依然在低位徘徊。根据中国稀土行业协会的统计，目前稀土价格指数约为138.3点，年初时则接近180点。

尽管稀土价格仍未出现明显好转，但业内对于稀土未来发展仍较为乐观。招商证券表示，稀土行业仍将是享受“制度红利”的品种，且稀土价格在出口放开的大背景下有望实现“堵疏”两步走，中长期看好国家战略地位显著的稀土板块的投资机会。

供给缺口推动价格上涨

除了政策带动外，部分有色金属的供需关系正出现改变，从而对价格形成有力支撑。今年镍价的波动就引发了市场极大关注，镍矿主产区的季节性减产，供给缺口引发库存下滑，成为镍价预期上涨的重要推动力。

申银万国研究显示，菲律宾中低镍矿主产区在10月进入雨季直到来年4月份，期间菲律宾红土镍矿产量将出现确定性的大幅下滑，因此红土镍矿的供应将进一步收缩。四季度，因菲律宾减产，镍价呈现确定性上涨的趋势。

业内人士预计，2014年10月至2015年4月，中国每月从菲律宾进口镍矿约250万吨；全国镍铁厂每月消耗450万吨镍矿，供需缺口约200万吨。目前中国五大港口镍矿库存1527万吨，到2015年4月港口库存将仅剩181万吨，将处于高度紧张状态。

安信证券也表示，在菲律宾进入雨季后，国内港口红土镍矿库存的实际镍金属量已降低了三分之一以上，镍铁生产商、不锈钢厂的库存也都处于低位。随着国内镍产业链库存的逐渐减少，未来一两年内镍供求紧张的格局将逐渐显露出来。在全球边际成本线以下的镍价有望逐步攀升至1.8万元/吨，到2015年甚至有望升至2.3万元/吨。

除了镍以外，铅锌等金属的全球供求面也已有收缩迹象。国际铅锌研究小组月度报告显示，1-10月全球锌市场供应短缺27.7万吨。10月生产商的锌库存降至35.17万吨，9月为35.30万吨。

同花顺iFinD显示，目前两市已有36家有色金属上市公司披露了2014年全年业绩预告，其中预增及扭亏的公司共20家，占比过半。多家铅锌类公司预计全年业绩将出现增长，其中，罗平锌电预计全年净利润2000万元至3000万元，将实现扭亏。公司称，受欧美经济复苏态势的积极影响，锌的供需面得以改善，对锌市场形成了有效支撑，锌市走出上升行情。

加快淘汰落后产能

尽管部分有色品种面临供应缺口，但国内节能减排、淘汰落后的脚步并未放缓。

此前，上海市经济信息化委发布了《上海产业结构调整负面清单及能效指南（2014版）》，涉及化工、钢铁、有色等12个行业、386项限制类、淘汰类生产工艺、装备等。河北省发改委等部门也已联合发文，加大差别电价政策实施力度，运用价格手段加快淘汰落后产能，要求对钢铁、水泥、铁合金、电石、烧碱、黄磷、锌冶炼行业淘汰类、限制类生产设备（生产线、工艺）用电实行差别电价政策。

业内人士认为，与国际市场短缺相比，不少有色品种在国内仍面临产能过剩的风险，甚至出现新增产能高于淘汰产能的现象。未来国内对于有色金属部分品种的淘汰落后步伐仍在加快，相关企业的生产经营也将受到影响和调整。

中国有色金属行业协会数据显示，11月中经有色金属产业景气指数为54.5，继续维持在“正常”区间，但景气程度持续回落。

业内人士表示，化解电解铝等有色金属品种产能过剩是近几年重要的工作目标。未来行业化解过剩产能、结构调整及企业重组将进入实质性操作阶段，实际效果有待显现。

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