一季度镍市不乐观

自去年11月24日镍价创下新低以来，减产消息频出，带动镍价反弹。但好景不长，进入12月，镍价延续振荡下行态势。近期，镍价走势更处于震荡期。对此，业内专家表示，目前镍市存在供应过剩的问题，2016年镍价大幅反弹的概率不高。

上周四，盘中空头集中平仓，镍价大幅攀升。因基本面不支撑镍价大幅下跌，无法使多头屈服，空头主动平仓，导致镍价一度大幅回升。华泰期货分析师认为，以基本面而言，镍价直接上涨的理由也比较缺乏，因此，镍价反弹之后，可能重新震荡。市场对于镍行情的关注与去年该品种触目惊心的走势有关。数据显示，2015年，LME镍价从最高点15668美元/吨跌至2003年低点8145美元/吨，最大跌幅达48%，居六大基本金属之首。

这样大幅的价格调整，主要原因在于镍下游消费增速放缓引发的供应结构失调。据悉，当前伦敦金属交易所(LME)和中国地区可监测到库存量57万吨，库存消费比接近3.5个月周期，2016年镍仍处于去库存阶段。全球镍产业链除了上游矿的特殊性，去利润已基本完成，去产量正在缓慢进行，去产能仍未完全开始。考虑到上述原因，预期2016年镍价降呈现倒"L型"走势，在8000－12000美元/吨范围波动。

汇丰银行(HSBC)上周二将2016－2018年期镍价格预期下调了22－34%。预计2016年LME期镍均价为每吨9250美元，2017年为每吨12000美元，2018年为每吨14000美元。汇丰银行分析师Ash

镍矿石的库存高达77.3万吨，将需要约三年时间才能去掉一半库存。

另一方面，在大幅下挫之后，也有分析师认为，镍价适当反弹的空间已经打开。中国大宗商品发展研究中心(CDRC)提供的最新数据显示，1月份天津国际矿业权交易所镍CCI(大宗商品信心指数)为0.01，而此前发布的2015年12月份镍的CCI为－0.22。CCI转正，反映市场人士对今年初的电解镍市场走势看涨，市场信心有所提升。

对于2016年镍走势持谨慎乐观态度，短期而言，临近春节，1月成交可能较为稀少，价格可能会继续延续低位震荡，上行空间有限，但也很难再创新低，整体回暖可能出现在一季度末。

从1月份发布的CCI来看，市场信心提升，“妖镍”行情出现的概率降低，市场也期望能有好的开始。一季度CCI为－0.12反映出市场对于一季度的行情相对保守，相对于其他产品如原油(CCI为－0.17)、铁矿石(CCI为－0.12)等商品，市场仍对镍2016年的表现抱有预期，但镍库存累计、下游需求收缩(镍需求比重最大的不锈钢2015年产量逐季同比均下降超过10%)，大的行情或不会出现。