基本金属价格涨跌互现，铜库存继续下跌

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     一周市场回顾: 上周，上证指数、深证成指分别收于2237.11(0.75%)、8526.68(-0.19%)，沪深300指数收于2452.29(0.55%);申万一级板块中黑色金属、金融服务、家用电器涨幅居前，分别涨1.48%、1.43%和1.26%。有色金属板块跌0.49%，排名第11，其中，铜、非金属新材料、金属新材料、铅锌、小金属、磁性材料、黄金、铝涨跌幅分别为0.78%、0.65%、-0.05%、-0.25%、-0.66%、-0.77%、-0.92%、-1.56%。

     主要金属价格走势:国际期货:上周，LME金属指数收于3068.60，涨1.06%，LME3月铜、铝、铅、锌、镍、锡分别收于7111.00美元/吨(1.15%)、1773.25美元/吨(1.62%)、2091.50美元/吨(0.82%)、1901.00美元/吨(1.17%)、13785.00美元/吨(2.21%)、23160.00美元/吨(1.80%);国内期货:上周，SHFE 12月铜、铝、铅、锌、黄金分别收于51000.00元/吨(0.29%)、14245.00元/吨(0.46%)、13855.00元/吨(-0.07%)、14870.00元/吨(0.34%)、241.60元/克(-1.29%);国内现货:上周，上海金属网现货报价中，铜1#、铝A00、铅1#、锌0#、锌1#、锡1#和镍1#分别收于50850.00元/吨(-0.06%)、14270.00元/吨(0.00%)、13820.00元/吨(-0.50%)、14870.00元/吨(0.03%)、14810.00元/吨(0.03%)、141500.00元/吨(-1.74%)、94800.00元/吨(1.83%)。

     主要金属库存变化:国际:上周，铜、铅、锌、锡继续下跌，跌幅分别为3.71%、1.49%、2.12%、3.26%，铝微跌0.35%，镍库存继续涨0.48%。国内:黄金上周继续上涨，涨幅为58.70%，铝、铅分别涨1.44%、0.86%，阴极铜、锌继续下跌4.80%，1.50%。

     投资建议:美非农就业数据强劲，上月失业率降至7%，市场继续存在美联储明年一季度退出QE的预期，对金属价格形成压制，但压制的边际效应递减。欧元区经济持续复苏。我国制造业复苏力度较弱，资金面依然偏紧。铜库存继续回落，为价格提供支撑，后期走势更依赖于需求的回暖。鉴于改革不可能一蹴而就，基本金属市场全面复苏仍需等待。我们建议持续关注与节能环保相关的个股--怡球资源，并继续关注基本面稍好的铅锌板块。