有色金属行业：金属价格反弹 股价维持弱势

【中钨在线新闻网-钨新闻】

行业表现。市场对中国金属消费回暖信心增强，基本金属价格进一步上涨，LME铜、铝、铅、锌、镍一周分别上涨1.89%、1.62%、2.80%、3.79%、2.21%，仅锡下跌1.68%。库存继续大幅减少，仅镍小幅增加，LME铜库存一周减少3.70%。小金属价格平稳，钨精矿下跌0.4%，海绵钛上涨3.06%。稀土方面，仍维持弱势，氧化镧、氧化铽、氧化镝、镨钕氧化物分别下跌2.53%、1.12%、0.55%和0.31%。上周公布的中国工业增加值及固定资产投资增速等数据均有所回落，加之市场对美QE收紧的担忧，有色板块并未追随金属价格上涨而回升，有色板块显著下跌，周跌幅2.13%，弱于大市。金属新材料板块是唯一上涨板块，涨幅为0.65%。

行业观点及投资策略:我们认为金属价格缺乏向上动力，在美元指数走强和美国QE退出预期反复影响下，将维持弱势震荡。在QE退出预期下，预计黄金价格未来将会呈现震荡偏弱态势。小金属金融属性较弱，更多由供需决定，同时，小金属下游需求面较窄价格向上游传导更快。当前碳酸锂需求增加迅速，但上游近几年处于产能快速释放期，预计难以带动价格大幅上涨，而中游深加工企业或将受益。锗行业需求缓慢复苏但供给的限制改变了供求关系，前景相对看好。随着稀土打黑的进行，稀土价格走出一波政策行情。从经验来看，2010年底中国限制稀土出口曾经使得稀土价格快速上涨达半年之久，但是考虑到当前海外稀土放量，下游需求较低迷，预计稀土价格上涨持续时间会远低于当时的时间长度，自6月底开始的反弹持续2月之后再次转为弱势，我们预计后续难以大幅上涨。

投资建议:预计金属价格维持弱势，我们维持板块同步大市评级。12月份我们重点推荐受益国家环保标准提高和汽车行业发展、进口替代前景广阔、业绩出现拐点的贵研铂业、锂电材料发展下游深加工企业赣锋锂业和具有资源优势受益锗价高位运行的云南锗业。

风险提示:经济反复，下游需求复苏不及预期。

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