稀土和磁材:政策红利推动下的机会。

制约金属价格和行业利润的因素依存。新兴经济体复苏缓慢、美联储加息时间不定、中国经济转型等因素制约价格走势。品位下降、环保成本增加、矿业权摊销等因素制约利润回升。

基本金属:大周期下难有持续性机会。受到矿山关停和冶炼减产的影响,锌的供需情况相对较好。但是供需仅是影响价格的一方面因素,在美元指数走强和全球经济增速下滑的背景下,单只品种难以走出独立行情,相对较好的供需情况有望在价格上涨或下降的幅度上有所体现。

贵金属:弱势震荡向下。未来受到美联储加息、美元走强、全球低通胀的影响,黄金跌势还会延续。由于矿企可以选择高品位矿石以保证盈利,低成本金企甚至可以扩产保证盈利,因此成本对金价的支撑作用不足,未来金价弱势震荡向下。

稀土和磁材:政策红利推动下的机会。在企业减产和地方政府执法力度增强的环境下,稀土价格短期有望企稳回升,未来价格的变化取决于对黑稀土打击力度的持续。由于国家对黑稀土每年都会有打击,因此政策的变化会使得稀土价格和稀土板块存在阶段性表现机会。

维持“看好”评级。制约金属价格的因素依然存在,但是全球经济短期波动、美国加息时间变动、金属供给的季节性波动将使得板块存在阶段性表现的机会,子行业建议关注供需情况相对较好的锌、受益于政策红利的稀土。矿山产品的销售一般采用预收货款,因此经营性现金流良好,为转型提供资金支持。申万有色行业101家公司中有62家是民营企业,由于民企的经营相对灵活,未来不排除通过转型进入新兴行业的可能,因此转型仍是有色行业的热点。

基于以上两点,维持行业“看好”评级。

风险因素:美联储加息的力度和时间超出市场预期;美国经济复苏进程缓慢;欧洲经济低迷;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。