明年镍市或不乐观

上周五伦镍挫跌至逾10年来最低水平，基金公司交易商做空期镍，镍市一蹶不振。这种忧虑的情绪，在“2015中国有色金属行业年会暨2016金属价格预测发布会”上也表露无遗，然而正像许多人认为的，镍价不可能肆意的无底线的任性，那么何时是个底？

印尼产出填补国内缺口，明年镍市或不乐观

2015年中国原生镍产量料同比降13%，今明两年中国原生镍产量呈现下滑趋势，2015年中国原生镍产量预计在60.2万吨，同比下滑约13%，2016年产量继续下滑10%左右至54.2万吨。除了环保打压外，亏损是产量预期下滑的主要原因。鉴于国内镍企亏损，减停产频现，2015年国内自有原生镍产量预计60.2万金属吨，2016年预估下滑至54.2万金属吨，其中出现了6万金属吨的短缺。然而中国在印尼的镍项目会将其作弥补。明年国内镍市供应缺口难现，情况不见乐观。

2015年中国镍资源进口大大超出市场预期，将超40万金属吨。其中，电解镍净进口同比料扩大21倍，镍铁流入量预计在15万吨金属吨。预计2015年电解镍产量19.8万吨，同比下降10.56%，2016年还将进一步下滑至18万吨。2015年镍生铁产量38.9万金属吨，同比降幅19%左右，2016年还将下滑，预计在34.4万金属吨。今年镍铁流入到中国的量大约在15万金属吨，中国市场在投资者眼里还是块香馍馍，无意放弃，预计明年进口镍铁市场还会小幅增长，这部分增长主要来自于印尼。

不锈钢行业偏悲观，隐形库存高企成隐患

对不锈钢市场相对偏悲观。产量方面，SMM预计今年国内不锈钢产量和去年相比很难有增幅；进出口方面，受反倾销影响，预计中国不锈钢出口难以持续回升。库存方面，虽然社会库存显示在下滑，但是国内大型不锈钢厂厂内隐性库存偏高；终端市场，2015 年1-9 月，全国不锈钢日用制品累计增速今年以来首次出现负增长。2015年至今，200系产量同比降幅明显，300系产量保持微增长，主要是因为300系替代了部分200系的份额，200系需求空间被挤压，400系保持相对平稳。明年300系产量还会有增长，这对于镍市需求来说也是好事一桩。

价格预测

3月29日沪期镍上市以来，成交活跃、市场规模稳步扩大、价格波动剧烈、国内外镍价联动紧密、库存稳步增加、交割非常顺利、主力合约非逐月轮转等特点。上海期货交易所商品一部总监助理蒋晓全透露了上期所下一步的目标，在推进原油期货上市外，如不锈钢，废钢，铝合金等也列入了上期所产品的规划序列。

预测2015年伦镍均价在12050美元/吨，2016年均价在11000-12000美元/吨。虽然明年伦镍均价会好于今年四季度，但是从全年的情况来看，明年伦镍均价会有一波下移，主要由成本下降、供应过剩、国外资源流入以及需求平淡等因素，造成明年整体市场不佳。

11月初国内主要地区镍生铁的库存量约在27-28万实物吨，可供国内不锈钢厂不到一个月的使用量，从该数据判断，国内镍生铁供应处于偏紧状态，然而不锈钢消费端的萎缩及国外镍铁资源的输入，打破了这一利好因素对镍铁价格的支撑。