需求依然疲软，镍价下行概率大

工业企业利润降幅收窄难掩经济疲软态势，需求仍然承压，外加进口镍盈利良好，保税区、交易所库存增加，镍价易跌难涨；在外围市场美指震荡偏强、油价疲软压制下，沪镍抛压较大，短期沪镍走势预计偏弱运行，跌破前低概率较大。操作上，建议投资者观望为主。

周一，沪镍主力亚盘偏弱运行，跌1.90%或收68050元/吨，最高69470元/吨，最低68000元/吨。盘口上，持仓量增加30504手，升至477550手，成交量微降至623030手。交易排名显示，主力前20名多头增仓11761手，空头增仓7876手，多空分歧进一步增加。

现货市场：金川镍出厂价70000元/吨，金川镍惜售，金川惜售，与俄镍现货价差拉大，市场少量成交。金川镍成交较无锡主力1601合约升水扩大至1000元/吨，俄镍现货较无锡主力合约1601贴水缩窄至500元/吨。金川镍进口盈利维持1000元/吨左右，俄罗斯镍进口盈利减少至100元左右，多数买家采购金川镍报关进口为主。

1.8-1.9%镍矿报价370-420元/吨，均价环比持平，1.4-1.6%镍矿160-270元/吨，均价环比持平；高镍铁自提价695-705元/镍点，均价持平，中镍铁700-720元/镍点，均价下跌10元/镍点，低镍铁1620-1640元/吨，均价持平；无锡市场2.0mm、304/2B太钢(卷)11450元/吨，较上一交易日持平。

行业信息面：统计局数据显示，11月中国工业企业利率同比下滑1.4%；1-11月工业企业利润下滑1.9%。具体来看，汽车、电力行业利润同比增长明显，改善整体收入下滑，但其他行业利润下滑较10月扩大。同时，11月PPI较上年同期微缩5.9%，近四年连续负值，反映国内需求依然疲软，经济前景仍不乐观。

截止12月25日，LME电解镍库存445332吨，环比持平，注销仓单169710吨，环比持平；截止上周五，SHFE库存45187吨，环比上周增加3022吨；今日，SHFE期货仓单38956吨，较前一交易日增加546吨。

综合来看，工业企业利润降幅收窄难掩经济疲软态势，需求仍然承压，外加进口镍盈利良好，保税区、交易所库存增加，镍价易跌难涨；在外围市场美指震荡偏强、油价疲软压制下，沪镍抛压较大，短期沪镍走势预计偏弱运行，跌破前低概率较大。操作上，建议投资者观望为主。